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华安证券股份有限公司刘略天近期对今世缘进行研究并发布了研究报告《高增长配高确定性，百亿目标进程开启》，本报告对今世缘给出买入评级，当前股价为60.61元。

今世缘(603369)　　事件描述　　3月12日，今世缘发布2022年度及2023年1至2月主要经营数据。经公司初步核算，2022年度公司预计实现营业总收入78.5亿元左右，同比增长23%左右；预计实现归母净利润24.8亿元左右，同比增长22%左右。2023年1至2月，公司实现营业总收入31亿元左右，同比增长27%左右；实现归母净利润11.8亿元左右，同比增长25%左右。　　2022年无惧扰动顺利收官，2023年坚定迈向百亿目标　　2022年无惧扰动，顺利收官。公司2022年营业总收入/归母净利润分别同比增长约23%/22%，对应2022年Q4单季度营业总收入/归母净利润分别同比增长约24.1%/20.6%。盈利能力方面，公司22Q4/2022全年对应归母净利率约为29.9%/31.6%，同比均小幅下滑，我们认为短期疫情影响导致产品结构略微下移，但整体向上势能稳定不改。综合来看，公司在波动大环境下顺利完成股权激励对应目标，彰显了强大的业绩定力与稳定的管理水平。　　2023年顺利迎接开门红，坚定迈向百亿目标。2023年1至2月公司营业总收入/归母净利润分别同比增长约27%/25%，收获稳定开局。对应前两个月归母净利率约为38.1%，高于正常盈利水平，或与费用确认时间有关。淡雅、单开春节期间自然动销旺盛，V3、四开、对开销量可喜。春节期间省内各大区销售完成进度符合预期，淮安和南京作为重点市场，发货和回款进度较为理想；苏中、盐城等地增长快于省内平均增速；省外市场按既定目标，在聚焦板块、单品和渠道上重点发力。　　投资建议　　公司近日宣布，国缘四开暂停接收配额销售订单，配额外开票价每瓶上浮20元。我们认为淡季停货控价反应了旺季销售目标达成概率较高，伴随经济桥头堡江苏率先恢复以及公司百亿目标诉求，今世缘有望延续结构升级逻辑，享受高增长与高确定性加持。预测公司2022年-2024年营业收入增速为22.5%/27.4%/20.1%，归母净利润增速为22.2%/24.7%/21.5%，对应EPS预测为1.98/2.46/2.99元，对应PE分别31/25/21倍。维持公司“买入”评级。　　风险提示　　(1)消费修复不及预期；　　(2)省内竞争加剧；　　(3)省外推广进展缓慢。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券张潇倩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.38%，其预测2022年度归属净利润为盈利24.89亿，根据现价换算的预测PE为30.61。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级24家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为72.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，今世缘(603369)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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